Тема 7. Инвестиционные программы и портфели

Мороз Выявление особенностей многообразных видов инвестиций и их классификация имеют большое теоретическое и практическое значение, так как способствуют упорядочению инвестиционных отношений и дальнейшему совершенствованию инвестиционного законодательства. Существуют различные основания классификации инвестиций и разные подходы к этой проблеме. В российской и отечественной литературе в основном проводится классификация видов иностранных инвестиций, а не инвестиций как таковых. Вместе с тем, предпринимаются попытки выявления общих классификационных критериев деления инвестиций вне зависимости от того, являются ли данные инвестиции иностранными. Можно привести в качестве примера два различных подхода к проблеме деления инвестиций на виды. Ворониным инвестиции подразделяются на: Бабичевой - прямые инвестиции вложения средств в производство, приобретение реальных активов ; ссудные инвестиции предоставление денежных средств в долгосрочную ссуду портфель ссуд в национальной или иностранной валюте валютный портфель ; портфельные инвестиции в форме приобретения ценных бумаг [2]. Для рассматриваемых примеров характерным и вместе с тем общим является неверное представление о самостоятельности обособленности выделенных видов инвестиций. В первом случае, подразделение инвестиций проводится в зависимости от объекта материального или нематериального , но тогда деление инвестиций на материальные и финансовые необоснованно, потому что ценные бумаги тоже материальный объект; можно было бы выделить реальные и финансовые инвестиции как подвиды материальных инвестиций.

Формирование портфеля финансовых инвестиций

Оно базируется на том, что большинство инвесторов для осуществления финансового инвестирования более одного инструмента, то есть т. Целенаправленный подбор таких инструментов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля. Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования соответствии с разработанной инвестиционной политики.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путем подбора наиболее прибыльных и безопасных финансовых инструментов. Рассмотрим современные подходы к типизации инвестиционных портфелей предприятия, обеспечивают реализацию конкретных форм его политики финансового инвестирования.

По целям формирования инвестиционного различают два основных типа инвестиционного портфеля - портфель дохода и портфель роста.

При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг, кроме расчета общих для IBCA, имеют большое значение при оценке риска инвесторами и решающим образом Дифференциация нормы дисконта должна осуществляться с учетом: при их выборе и формировании инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель — комбинация двух или более ценных бумаг активов в нем собраны инвестиции активы , имеющие свою величину, рентабельность доходность показывает какую долю можно получить с актива. Ожидаемая доходность вашего портфеля — это просто средневзвешенная ожидаемых значений доходности отдельных акций Рассчитать ожидаемую доходность портфеля достаточно легко.

Самая трудная часть работы — это определить риск портфеля. Но это было бы верно, только если бы цены на акции двух компаний изменялись совершенно одинаково. На рисунке представлена строгая процедура вычисления риска портфеля, куда входят два вида акций. Вам нужно заполнить матрицу, состоящую из четырех ячеек. И точно так же в нижней правой ячейке вы указываете дисперсию доходности акций 2 , взвешенную по квадрату доли инвестиций в акции 2. Содержание ячеек, расположенных по указанной диагонали, зависит от дисперсии акций 1 и 2, содержание ячеек по другой диагонали зависит от их ковариации.

Как вы можете догадаться, ковариация служит мерой совместной изменчивости двух акций. Ковариация может быть выражена умножением коэффициента корреляции р12 на два средних квадратических отклонения: Для большинства акций характерна тенденция к сопряженному изменению. Среднее квадратическое отклонение портфеля равно корню квадратному из дисперсии. Теперь мы можем попробовать провести вычисления для - и .

Поскольку доходность и надежность рисковость таких вложений не зависит от деятельности самого инвестора, то он заинтересован в тщательном отборе инвестиционных, главным образом, финансовых инструментов с учетом их доходности и степени риска. Для достижения поставленной цели инвесторы обычно прибегают к структуризации дифференциации своих вложений, то есть формируют инвестиционный портфель. Инвестиционный портфель - это совокупность инвестиционных инструментов, которые служат достижению поставленных инвестором целей.

Распределяя свои вложения по различным направлениям предпринимательской или иной деятельности, инвестор может достичь более высокого уровня прибыльности своих вложений либо уменьшить степень их риска.

Портфель ценных бумаг – целенаправленно сформированная на дифференциации уровня инвестиционного риска и, соответственно, уровня .

Оно базируется на том, что большинство инвесторов избирают для осуществления финансового инвестирования более чем один финансовый инструмент, то есть формируют определенную их совокупность. Рассмотрим современные подходы к типизации инвестиционных портфелей предприятия, обеспечивающих реализацию конкретных форм его политики финансового инвестирования. Такая типизация проводится по следующим основным признакам: По целям формирования инвестиционного дохода различают два основных типа инвестиционного портфеля — портфель дохода и портфель роста.

Он позволяет получить максимальную норму инвестиционной прибыли на вложенный капитал, однако этому сопутствует наивысший уровень инвестиционного риска, при котором инвестированный капитал может быть потерян полностью или в значительной доле. Умеренный компромиссный портфель представляет собой сформированную совокупность финансовых инструментов инвестирования, по которому общий уровень портфельного риска приближен к среднерыночному.

Естественно, что по такому инвестиционному портфелю и норма инвестиционной прибыли на вложенный капитал будет также приближена к среднерыночной. Этот тип портфеля позволяет решать стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия и осуществлять избранную им политику финансового инвестирования. По условиям налогообложения инвестиционного дохода выделяют два типа инвестиционного портфеля — налогооблагаемый портфель и портфель, свободный от налогообложения.

Портфель, свободный от налогообложения состоит из таких финансовых инструментов инвестирования, доход по которым налогами не облагается. По стабильности структуры основных видов финансовых инструментов инвестирования их портфель дифференцируется в разрезе двух типов — портфель с фиксированной структурой активов и портфель с гибкой структурой активов. Портфель с фиксированной структурой активов характеризует такой его тип, при котором удельные веса основных видов финансовых инструментов инвестирования акций, облигаций, депозитных вкладов и т.

Портфель с гибкой структурой активов характеризует такой то тип, при котором удельные веса основных видов финансовых инструментов инвестирования являются подвижными и изменяются под воздействием факторов внешней среды их влияния на формирование уровня доходности, риска и ликвидности или целей осуществления финансовых инвестиций.

Разновидностью такого типа портфеля является портфель акций венчурных рисковых предприятий.

Риск и доходность портфельных инвестиций

Такая типизация инвестиционного портфеля предприятия определяется, с одной стороны, целями финансового инвестирования: С другой стороны — интенсивностью изменения факторов внешней среды, определяющей частоту реинвестирования капитала в процессе реструктуризации портфеля. Высоколиквидный портфель формируется, как правило, из краткосрочных финансовых инструментов инвестирования, а также из долгосрочных их видов, пользующихся высоким спросом на рынке, на котором регулярно совершаются сделки купли-продажи.

Оценка инвестиционного риска на рынке акций. . инвестиционных решений, а также при управлении конкретным портфелем ценных бумаг. названия риска, что способствует дифференциации видов риска по их источникам.

Смысл в управлении портфелем инвестиций заключается в: При этом идет постоянная оптимизация расходов на его содержание. Портфель выступает для инвестора инструментом, который дает ему определенный уровень дохода при минимальном уровне риска. Задача оптимизации инвестиционного портфеля должна стоять на всех этапах деятельности по инвестированию: Финансовый рынок — нестабильный, подвержен малейшим колебаниям, которые при недосмотре могут нанести серьезный ущерб прибыли и всему портфелю в целом.

Поэтому важно знать и понимать методы оптимизации инвестиционного портфеля. Смысл портфеля — совершенствовать методы и способы вложений свободных средств, достичь заданные уровни доходности при минимальном риске. Возможность использования моделей оптимизации портфеля Можно выделить несколько условий для проверки возможности использования методов оптимизации: Основные модели по оптимизации Рассмотрим ниже модели оптимального портфеля инвестиций.

Методы оптимизации портфеля инвестиционных проектов схожи с методами оптимизации других инструментов. Модель Марковица Ученый предложил понимать под потенциальным доходом от финансовых активов случайную переменную. Для простоты взято, что прибыль по альтернативам вложений распределена нормально. Модель позволяет взять ряд показателей, который характеризуют объем вложений и риск.

Инвестиционные риски: диагностика и практика учета

Типизация инвестиционных портфелей предприятия по основным признакам. Портфель дохода представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде вне зависимости от темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе. Зависимость нормы инвестиционной прибыли портфеля от уровня портфельного риска. По уровню ликвидности выделяют три основных типа инвестиционного портфеля — высоколиквидный портфель, среднеликвидный портфель и низколиквидный портфель.

Инвестиционный портфель состоит из определенного количества ценных бумаг, каждая из которых обладает своими показателями риска/доходности.

Эти цели могут быть альтернативными. С изменениями условий, цели портфеля могут видоизменяться и выглядеть следующим образом: Портфель ценных бумаг — целенаправленно сформированная совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Исходя из выбранной для себя цели, предприятия могут формировать различные типы портфелей ценных бумаг.

Тип портфеля — его характеристика с позиций целей, поставленных перед ним. Портфель ценных бумаг, ориентированный на получение доходов доходный портфель. Он формируется по критерию максимизации уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде независимо от темпов прироста инвестиционного капитала в долгосрочной перспективе. Цель такого портфеля — получение текущих доходов, приемлемая величина которых соответствовала бы степени риска, который инвестор бы считал возможным для себя допустить.

Портфель роста ориентирован на акции с быстро растущей курсовой стоимостью на рынке ценных бумаг.

Ваш -адрес н.

Классификация инвестиционных рисков как фактор развития теории инвестиционного риска. Оценка инвестиционного риска на рынке акций. Подходы к разрешению проблемы оценки инвестиционного риска.

Детальная классификация портфелей ценных бумаг представлена на рисунке на дифференциации уровня инвестиционного риска, на который готов.

Текущая стоимость ценной бумаги определяется двумя основными факторами: Приведенный чистый доход по финансовым инвестициям исчисляется как разность между приведенной стоимостью отдельных фондовых инструментов и стоимостью их приобретения. При этом сумма ожидаемых денежных доходов от инвестиций в ценные бумаги не включает амортизационных отчислений как по вложениям в реальные активы. По облигациям и другим аналогичным долговым инструментам ожидаемый доход складывается из потоков процентных сумм по этим активам и стоимости самого актива на момент погашения.

Возможны следующие варианты формирования денежных потоков: По простым и привилегированным акциям формирование ожидаемого денежного дохода зависит от того, как предполагается использовать данный фондовый инструмент — в течение неопределенного времени или заранее предусмотренного срока. В первом случае будущие денежные потоки формируются только за счет начисляемых дивидендов, во втором — будущие денежные потоки включают суммы начисляемых дивидендов и прироста курсовой стоимости финансовых инструментов.

Важную роль при оценке эффективности инвестирования играет величина нормы дисконта, используемая при приведении сумм будущих денежных потоков к настоящему времени. Необходимость выбора соответствующей конкретному инвестиционному объекту нормы дисконта обусловлена существенными колебаниями уровня риска. Дифференциация нормы дисконта должна осуществляться с учетом следующих параметров: В зарубежной практике норма текущей доходности по конкретному финансовому инструменту определяется как сумма нормы текущей доходности по безрисковым финансовым инвестициям в частности, по государственным облигациям и премии за риск, уровень которого, в конечном счете, определяет степень дифференциации доходности по отдельным инструментам.

При этом норма текущей доходности по безрисковым финансовым инструментамформируется на основе ставки ссудного процента на денежном рынке и уровня инфляции и, в свою очередь, рассматривается как общая основа для последующей дифференциации нормы дисконта по различным финансовым инструментам.

Понятие портфеля финансовых инвестиций. Виды портфеля

Иностранные инвесторы, не дождавшись ожидаемого роста рынка, теряют интерес и оставляют его. Так, в конце г. О отток иностранного капитала с рынка ценных бумаг, который начался еще в конце г. Так, чистое размещение корпоративных ценных бумаг в третьем квартале г.

бумаг. Что такое инвестиционный портфель В первойглавебыло имеют контрольных пакетов акций, авкладывают свои средствав ценные таких финансовых инструментовс учетомих доходностии степени риска. к дифференциации своих вложений, т. е. формируют инвестиционный портфель.

финансы, денежное обращение и кредит Количество траниц: Классификация инвестиционных рисков как фактор развития теории инвестиционного риска. Оценка инвестиционного риска на рынке акций. Подходы к разрешению проблемы оценки инвестиционного риска. Некоторые показатели риска используемые на Российском рынке акций. Метод оценки риска на основе сопоставления ценных бумаг.

В результате этого кризиса пострадали тысячи профессиональных институциональных инвесторов, которые, осуществляя инвестиции, несомненно учитывали особенности российского рынка ценных бумаг и влияющие на уровень инвестиционного риска такие факторы, как: Тем не менее для многих из них начало кризиса оказалось неожиданным. Даже крупные инвестиционные институты не смогли своевременно хеджировать риски.

Глобальный характер финансового кризиса свидетельствует, что не только отечественный рынок ценных бумаг подвержен инвестиционным рискам. Исследование инвестиционного риска имеет высокую социальную значимость. В первой половине х годов существовало множество компаний, инвестиции в которые не были защищены, и миллионы людей потеряли средства во вкладах.

10. 2. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Сущность и классификация финансовых рисков 2. Политика управления финансовыми рисками 3. Внутренние механизмы управления финансовыми рисками 1.

Дифференциация нормы дисконта должна осуществляться с учетом следующих Доходность и риск как основные характеристики инвестиций. Формируя портфель ценных бумаг, менеджер не может точно.

В узком смысле это совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной степени ликвидности , принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое. Инвестиционный портфель, в котором удельный вес каждого из видов активов не является доминирующим, называют диверсифицированным см. Такой портфель обладает меньшей степенью рискованности по сравнению с отдельно взятой ценной бумагой того же порядка прибыльности. На практике существует следующая классификация: Портфель роста ориентирован на акции , курсовая стоимость которых быстро растёт на рынке.

Поэтому владельцу портфеля дивиденды могут выплачиваться в небольшом объёме. В данный портфель могут входить акции молодых, быстрорастущих компаний.

К вопросу о проблеме выбора оптимального портфеля ценных бумаг

При этом возможно использование различных типов портфелей ценных бумаг. В каждом из них инвестиционный риск и прибыль находятся на приемлемом для владельца портфеля уровне. Соотношение уровня инвестиционного риска и инвестиционной прибыли позволяют определить тип фондового портфеля или, другими словами, его инвестиционные характеристики, базирующиеся на соотношении дохода и риска.

3) обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков, Такая типизация портфелей основана на дифференциации уровня погашения или акций отдельных предприятий, обеспечивающих более.

По инвестиционному периоду различают: По условиям налогообложения инвестиционного дохода выделяют два типа инвестиционного портфеля: По признаку первичности формирования, различают: По стабильности структуры основных видов финансовых инструментов инвестирования их портфель дифференцируется в разрезе двух типов: По специализации основных видов финансовых инструментов инвестирования различаю: По числу стратегических целей формирования выделяют:

Портфельные инвестиции: Считаем доходность портфеля и риск по портфелю #4